市場調整下可增加醫藥行業配置
2011/7/26 9:11:58
上周相關政策信息主要圍繞集中招標采購環節。地方政府層面，廣東基藥招標最終傾向于安徽模式，福建自創的“分組議價”模式雖然形式上有所改變，但還是以降價為主要目標，這顯示 “以價格孰低”作為判定標準仍然在某些區域給基藥價格帶來一定的壓力。衛生部層面，政策與基本藥物制度司司長鄭宏表示“衛生部聯合多家單位制定‘藥品生產企業綜合評價體系’課題，目前課題正在驗收階段，這一評價體系可以給雙信封招標的第一個信封提供一些技術支持。”衛生部規財司副司長王玉洵表示，二次議價的兩難困境、雙信封制水土不服即“質量優先，價格合理”落實難、基本藥物應該向何處去等行業熱點問題已經被衛生部關注，并納入研究。從建立相關評價體系到醞釀集中采購制度縱深發展，顯示相關政策正趨于深化和合理化，這將利于改變目前招標過程中“唯低價”標準，推動行業競爭規范化，實現扶優汰劣和杜絕藥品質量問題。
國家發改委日前對今年4 月公布的新的產業結構調整指導目錄（2011 年本）進行了詳細解讀，未來鼓勵創新、規范行業發展是主要目標。另外北京市宣布8 月1 日起，6 家試點醫院住院治療將實行按病種分組付費方式結算醫療費用。
按病種收費和施行總額預付，將是未來醫保支付結算改革的一個大趨勢，有利于控制整體費用，目前尚處于試點摸索階段，形成成熟的模式尚需時日。
7 月21 日，中國新聞網批露“天士力集團托管經營的云南省普洱市中心醫院正式揭牌”，加上此前（6 月24 日）雙鷺藥業公告參與籌建新鄉市中心醫院（東區），表明越來越多的企業和集團開始介入到醫療服務領域。向社會資本開放醫療服務行業是未來的大趨勢，隨著政府態度和政策法規日益明確，醫療服務產業仍會為企業帶來淘金機遇。
上周滬深300 醫藥指數微跌0.7%，優于滬深300 指數走勢（下跌2.0%）。年初以來滬深300 醫藥指數下跌9.1%，仍然落后于滬深300 指數表現（+0.1%）。滬深300 醫藥指數連續三周跑贏滬深300 指數，板塊估值恢復到26-27x 左右。
中報期已經到來，市場業績預期逐步調整到位，加上市場環境動蕩導致投資者避險需求，板塊下半年仍然具備收益空間。建議逐步在震蕩調整期逐步加大行業配置比例，重點關注醫療器械、消費中藥、品牌專科藥和醫療服務等子行業。
穩健型組合（恒瑞醫藥、天士力、華東醫藥、云南白藥、東阿阿膠、海正藥業）作為板塊戰略配置品種；成長型企業，建議選擇新華醫療、魚躍醫療（醫療器械行業良好背景支持快速成長），華海藥業（海外訂單帶來發展機遇），康美藥業（產業整合進入收獲期），雙鷺藥業（業績增長提速，積極擴張產業鏈）。康緣藥業主業經營觸底反彈，后面具備新藥批文預期，可提前關注。
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