工程機(jī)械不平穩(wěn)要進(jìn)行微整形
2012/7/16 10:29:43
工程機(jī)械行業(yè)和國家基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)投資緊密相關(guān)，所以跟國家政策的關(guān)聯(lián)性很大。其實(shí)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展情況主要看國家是否繼續(xù)投資，而不是說是否有新的刺激政策，因?yàn)樵?#8220;十二五”規(guī)劃中國家對軌道交通、水利項(xiàng)目、新能源等各個方面的規(guī)劃非常詳盡，這對工程機(jī)械有很大的拉動作用。但目前的問題是，由于去年國家為了抑制通貨膨脹，采取了一系列緊縮的政策，導(dǎo)致很多項(xiàng)目由于資金問題都“卡住”，所以工程機(jī)械行業(yè)也比較不景氣。
如果以今年上半年和去年下半年對比，行業(yè)增速是在上升的。但如果和過往幾年的數(shù)據(jù)相比，增速肯定是放緩的。目前中國的投資增速在放緩，所以各個行業(yè)的增速都在放緩，在這種宏觀背景下，只有跟政府投資方向(如保障性住房、農(nóng)田水利項(xiàng)目等)接軌的子行業(yè)有望保持快速發(fā)展。
在目前行業(yè)競爭非常激烈的時候，能夠維持住一定毛利率的公司，肯定是成本控制非常好的公司。其次是現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款。如果從更長遠(yuǎn)角度來看，后市場收入占比也非常重要。后市場收入占比是指工程機(jī)械相關(guān)服務(wù)以及零部件配件等收入占企業(yè)營業(yè)總收入的比例。在未來國家投資下滑的情況下，只有后市場業(yè)務(wù)是不會受投資下滑影響的，因?yàn)樵跊]有新機(jī)器銷售的情況下，老的機(jī)器設(shè)備還需要養(yǎng)護(hù)、修理，還依然需要購買一些零部件等。
此外，企業(yè)的經(jīng)營性費(fèi)用這一指標(biāo)也非常重要。因?yàn)樵谶^去5~6年中，由于奧運(yùn)會和國家四萬億刺激政策的影響，很多工程機(jī)械公司投入了相當(dāng)大的資金用于品牌建設(shè)，增加企業(yè)的市場影響力。但未來企業(yè)必須要有效調(diào)整這一部分費(fèi)用，從建設(shè)品牌轉(zhuǎn)變到維護(hù)品牌。
主要是國內(nèi)品牌在向海外發(fā)展過程中遇到的一些挑戰(zhàn)，比如產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量等，重要的是產(chǎn)品質(zhì)量能否達(dá)到海外的一些標(biāo)準(zhǔn)。另一個挑戰(zhàn)就是海外的工會，國內(nèi)品牌在海外發(fā)展面臨的人工成本會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出很多投資人的理解，這對企業(yè)整體的利潤率會有影響。
是比較緊張，今年一季度是緊張的時候，二季度已略微好轉(zhuǎn)。這對企業(yè)來說也是有很大影響的，我們監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，從去年四季度到今年二季度，超過百家代理商品牌離開市場，這說明行業(yè)整合在加速，一些企業(yè)會逐漸被淘汰，不過目前淘汰的都不是上市公司，主要是一些未上市的國內(nèi)品牌。
不過現(xiàn)在一些工程項(xiàng)目已經(jīng)重新啟動，工程款也有部分到位，整個市場開始出現(xiàn)活絡(luò)的跡象。所以如果用今年中報數(shù)據(jù)對比去年下半年，資金流狀況可能會差很多，但今年下半年就會比上半年好很多。
以工程機(jī)械細(xì)分行業(yè)挖掘機(jī)來說，短期內(nèi)肯定是估值修復(fù)的過程，因?yàn)榘殡S著產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)及需求的恢復(fù)。中期的話還是會進(jìn)入調(diào)整，這時候預(yù)計會出現(xiàn)更多的行業(yè)整合、出現(xiàn)更多的兼并收購，當(dāng)行業(yè)整合完成以后，長期來說行業(yè)前景會非常好。
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