積極因素增多股市面臨著投資機遇期
2012/2/8 10:10:16
在經歷了悲觀的“開門綠”后，龍年第一周股市走勢并沒有讓投資者失望，尤其是后半周的發力，上證綜指不但收復了2300點整數關口，更令人振奮地跳上60日線這條“牛熊分界線”上方，業內機構也紛紛看好一季度市場走勢。談及當天突然而至的下跌行情，業內人士普遍認為，在貨幣政策未見明顯寬松的背景下，新股發行突然提速再次打擊投資者信心，加上外圍市場普遍走低對A股市場影響較大。但整體看，國內外經濟與政策方面積極的變化為市場的反彈提供了良好的環境，適當的振蕩調整，有助于市場行情的延續，短期內市場趨勢仍處于強勢振蕩階段。
“市場下跌主要還是受到外圍市場影響比較大，而且之前投資者也累積了部分盈利。”東北證券分析師杜長春認為，本輪反彈應該還沒有結束，因為從煤炭、有色金屬板塊及領漲股的走勢來看，仍然是相對強勢的。銀河證券日前發布的報告認為，1月份市場表現略強于預期，展望2月份，市場有整固需求，但整固后維持振蕩回升格局的概率較大。
在多數業內人士看來，市場的積極因素正在聚集。銀河證券首席策略分析師孫建波接受采訪時認為，近期國際市場風險偏好明顯提升，為A股提供了一個良好的外部環境。首先，近期披露的數據顯示，歐美經濟形勢開始好轉，尤其是美國經濟很可能已經處于經濟衰退末期并出現復蘇跡象；同時，歐元區1月綜合PMI(采購經理人指數)初值為50.4%，也創出近5個月的新高。其次，從國內情況看，經濟企穩的跡象明顯。1月份PMI指數為50.5%，連續第二個月上升，且位于枯榮線之上。其中，生產指數升至去年6月份以來的最高水平，產成品庫存指數則回落至去年3月份以來的最低水平。雖然不能以此判斷經濟拐點，但至少說明經濟回落逐漸趨穩。再次，龍年春節后，銀行間市場利率持續下行，市場資金面得到顯著改善。
除了上述流動性改善、基本面改善等因素外，證券市場正在推行的一系列改革措施也為市場走好提供契機。孫建波表示，制度創新將成為A股市場2012年乃至更長時間內的驅動力量。就短期而言，合格境外機構投資者（QFII）審批加速開閘放水，人民幣境外機構投資者（RQFII）面世并迅速推進，而更受關注的養老金入市進展也明顯快于市場預期，并非遠水不解近渴。
值得關注的是，在中央匯金公司及央企的帶動下，眾多上市公司大股東增持潮不斷涌現。統計數據顯示，自2011年12月以來，上市公司披露的大股東及高管等增持的股份數及市值連續兩個月超過減持，期間累計增持金額高達70億元，這是2010年5月以來市場增持力度首次出現“翻盤”。不僅如此，今年以來海外投資人大舉買入中國股票ETF(交易型開放式指數基金)。不少外資機構也紛紛改口，高調唱多中國股市。
去年下半年以來，陰晴不定的市場走勢不斷考驗著投資者的信心，但相對于去年底的悲觀氣氛，機構的預期明顯偏向樂觀。業內普遍認為，今年1月份市場在政策面暖風頻吹和資金面適度寬松的背景下出現了結構性反彈，而且目前的市場估值處于歷史底部，市場反彈有望延續，投資者對后市不必悲觀。華泰聯合證券和中信證券最新策略報告均認為，市場反彈趨勢沒有改變，維持反彈持續到3月中上旬的判斷。
“從各方面分析，當前的股市應該正面對著階段投資機遇期。”交銀施羅德權益部副總經理史偉認為，2011年11月CPI季調環比折年率從正轉負，通脹壓力初步開始消除，中央對于通脹的關注逐漸轉移到通脹與增長并重，特別值得注意的是，從2011年11月開始，銀行貸款的同比增速雖變化不大，但是環比增長已經顯著提高，甚至環比折年率達到接近20%的水平。在如此的貸款增長下，M2同比增長已經企穩回升，而M1增速的底部也基本確認。種種跡象都暗示著股市整體估值將結束收縮狀態，逐步進入到估值回升狀態。
史偉表示，雖然政策放松的力度與實際爭議較大，但是更加確定的是，隨著通脹的逐步回落，經濟平穩增長必將成為中央的政策選擇，央行究竟具體何時降低準備金率存在技術選擇問題，但逐漸趨松則基本沒有懸念。在全球政策均在保增長的環境下，2012年全球股市都出現了上漲，尤其是通脹壓力回落，政策放松的新興經濟體股市都出現了明顯的上漲。“只要中央政策進一步微調刺激增長，那么國內股市將可能出現階段性投資機會，而目前，也許我們正站在這個時間窗口前。”史偉說。
在多重不確定因素的影響下，龍年A股市場走勢注定要一波三折。與多數市場人士的樂觀預判相比，西南證券分析師張剛對市場龐大擴容帶來的沖擊波表示擔憂。近日證監會網站披露了515家IPO申報企業的基本信息，包括城商行、農商行在內的14家銀行集體現身名單。“新股發行節奏顯著加快，二級市場資金或有分流效應。”張剛表示。
“在龍年投資理財的新征程中，投資者應以內需增長作為長期投資主題。”談及當前敏感時段最為“安全”的投資方向，廣發內需基金經理陳士德認為，隨著國內消費需求的增長，主要生產國內消費者直接使用的終端消費品和服務的內需型行業將從中受益，相關個股主要包括食品飲料、商業貿易、醫藥生物、金融地產、酒店旅游、家電等行業，以及為上述行業提供原材料、設備或服務的行業。陳士德認為，從中期來看，中國必然經歷轉型這一過程，盡管這個過程可能是漫長并且曲折的。經過市場的大幅調整，目前市場的估值比較合理，但是結構分化仍然比較明顯。在未來的一個季度，可看好以銀行股為代表的高息率組合，對于地產行業，滿足消費性需求才是政策應該的著力點，政策風險較小。
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