加息或緩解中小企業(yè)融資難
2011/7/21 9:13:15
加息其實(shí)對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)融資是有幫助的。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，為了保證大客戶的穩(wěn)定性，大型企業(yè)只要愿意貸款，銀行往往會(huì)想辦法滿足其需求。而一旦央行把利率水平提高以后，使得這些大企業(yè)自己感覺(jué)資金成本太高，他們會(huì)主動(dòng)放棄從銀行貸款，采取諸如增發(fā)股票等方式來(lái)降低融資成本，有利于銀行把更多的資金騰出來(lái)放貸給中小企業(yè)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年CPI同比漲幅5.4%，其中6月份同比上漲6.4%創(chuàng)三年來(lái)新高。面對(duì)通脹壓力的進(jìn)一步加劇，一系列貨幣政策頻頻出籠，今年上半年央行三次加息、六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在穩(wěn)定物價(jià)的同時(shí)，緊縮的貨幣政策也給企業(yè)融資帶來(lái)壓力，尤其是中小企業(yè)融資問(wèn)題成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)。中小企業(yè)融資難難在哪里？如何來(lái)破解企業(yè)融資難問(wèn)題？對(duì)此，記者采訪了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的2011年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)9.6%，其中，一季度增長(zhǎng)9.7%，二季度增長(zhǎng)9.5%。同時(shí)，進(jìn)入2011年，CPI連創(chuàng)新高，前六月CPI漲幅為5.4%，其中，6月份CPI同比漲幅6.4%創(chuàng)三年來(lái)新高。一方面是部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，另一方面是通脹壓力逐步提升。在此背景下，一系列加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策接連出臺(tái)，截至目前，上半年已加息三次、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率六次。“貨幣政策在今年上半年密集的宏觀調(diào)控下，以遏制通脹為基本出發(fā)點(diǎn)。而從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了小幅的回落，這也減輕了此前對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)硬著陸和滯漲的擔(dān)憂。而面對(duì)通脹壓力，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，價(jià)格型工具的使用空間會(huì)加大，利率水平進(jìn)一步上調(diào)一到兩次的可能性較大。”郭田勇分析認(rèn)為。
對(duì)于貨幣政策的收緊，有專家表示其在穩(wěn)定物價(jià)的同時(shí)，也在一定程度上“誤傷”到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致融資基礎(chǔ)原本就薄弱的中小企業(yè)陷入困境。對(duì)此，郭田勇則持不同觀點(diǎn)，他認(rèn)為，融資難不僅是中國(guó)的，也是一個(gè)世界性的難題，與中小企業(yè)規(guī)模小、未來(lái)發(fā)展不確定性、財(cái)務(wù)不健全、跟金融機(jī)構(gòu)中間具有信息不對(duì)稱以及中小企業(yè)貸款服務(wù)成本比較高有關(guān)。“這些年，大家都在講中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。但是我們注意到，近階段反應(yīng)更加突出，為什么這段時(shí)間中小企業(yè)融資難更為突出？我認(rèn)為跟兩個(gè)方面因素有關(guān)系。第一，當(dāng)前的中小企業(yè)融資難與我們的宏觀調(diào)控政策的確是有關(guān)的。去年以來(lái)貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，主要是對(duì)銀行信貸和貨幣供應(yīng)量的增速來(lái)進(jìn)行管理和調(diào)控。而在銀行信貸收緊的情況下，無(wú)論是從現(xiàn)在還是從未來(lái)的發(fā)展來(lái)看，銀行勢(shì)必會(huì)先保大企業(yè)，畢竟大企業(yè)是其長(zhǎng)期客戶和核心客戶。也就是說(shuō)在貨幣政策收緊的背景下，大企業(yè)得到的融資較多，中小企業(yè)融資或多或少受到一定影響。”郭田勇表示，在表內(nèi)貨幣收緊的背景下，今年以來(lái)銀行加大了理財(cái)產(chǎn)品的供應(yīng)總量，上半年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總額高達(dá)8.51萬(wàn)億元，把這些理財(cái)產(chǎn)品募集來(lái)的錢通過(guò)表外的方式轉(zhuǎn)移到一些企業(yè)項(xiàng)目上去，但這些資金大多投向大型企業(yè)的大型項(xiàng)目，中小企業(yè)融資難題并未得到緩解。可以說(shuō)，在社會(huì)資金總量相對(duì)收緊以后，中小企業(yè)受損的程度應(yīng)當(dāng)是高于大型企業(yè)的。
“另外，中小企業(yè)融資難，我的切身感覺(jué)與當(dāng)前背景下中小企業(yè)盈利能力削弱有關(guān)。現(xiàn)在沿海中小企業(yè)面臨的困難是什么呢？原材料漲價(jià)，勞動(dòng)力漲價(jià)，電荒，再加上人民幣匯率持續(xù)升值，企業(yè)盈利空間大大削弱。盈利空間被削弱，意味著銀行給企業(yè)放貸款的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)性增大了。”郭田勇進(jìn)一步指出，中小企業(yè)數(shù)量多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，壽命短，發(fā)展參差不齊。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)中小企業(yè)約有980萬(wàn)戶，個(gè)體工商戶約2900萬(wàn)戶。在國(guó)家大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的背景下，支持眾多的中小企業(yè)同時(shí)發(fā)展存在很大的難度。
“在我國(guó)，從資源角度講，勞動(dòng)力資源豐富，具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是就業(yè)問(wèn)題一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的‘瓶頸’，始終是我國(guó)社會(huì)穩(wěn)定的重大制約。從數(shù)量上來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)戶數(shù)占企業(yè)總戶數(shù)的99%，因此中小企業(yè)不僅在總量上為就業(yè)做出巨大貢獻(xiàn)，而且還為那些特殊群體提供了就業(yè)機(jī)會(huì)，支持中小企業(yè)的發(fā)展是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大問(wèn)題。”郭田勇表示，中小企業(yè)融資難問(wèn)題一直是制約其發(fā)展的瓶頸，中小企業(yè)融資難題亟待破解。
對(duì)于如何破解中小企業(yè)融資難題，郭田勇表示，首先政府應(yīng)該負(fù)擔(dān)起完善中小企業(yè)金融支持體系的責(zé)任，包括建立健全中小企業(yè)融資和發(fā)展的法律法規(guī)體系，加快推進(jìn)地方性中小銀行金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，健全中小企業(yè)信用擔(dān)保和信用評(píng)估體系，拓寬融資渠道，借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)等。銀行則要轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念、改造銀行信貸模式，包括轉(zhuǎn)變工作態(tài)度，積極支持發(fā)展良好的中小企業(yè)，明確中小企業(yè)市場(chǎng)定位，提高服務(wù)水平，進(jìn)一步改善銀行體系結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀，積極發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)等。中小企業(yè)本身也要加強(qiáng)自身素質(zhì)建設(shè)，如增加產(chǎn)品科技含量，提高創(chuàng)新能力，積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理方式，建立現(xiàn)代企業(yè)管理模式，強(qiáng)化企業(yè)信用意識(shí)，樹(shù)立企業(yè)良好形象等。
“中小企業(yè)盈利空間變得越來(lái)越小，受到諸如原材料、勞動(dòng)力、匯率方面的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)越來(lái)越難。既然國(guó)家要支持中小企業(yè)，認(rèn)為他們這些企業(yè)未來(lái)有可能會(huì)成為創(chuàng)新的主體，也有可能成為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要支持的對(duì)象，當(dāng)然從稅收政策方面應(yīng)當(dāng)考慮怎么樣給這些中小企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，特別是微小企業(yè)進(jìn)一步的減稅。同樣對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，為了進(jìn)一步支持商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的積極性，也應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀行針對(duì)中小企業(yè)貸款方向和貸款總量相應(yīng)給一些稅收方面的優(yōu)惠和減免政策。”郭田勇表示，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，在中小企業(yè)融資上，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)大其實(shí)很大程度上是與其甄別和判斷風(fēng)險(xiǎn)能力有關(guān)系，都是相對(duì)性概念。從金融機(jī)構(gòu)來(lái)看，怎樣來(lái)進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，采取更有針對(duì)性措施來(lái)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，還是大有空間的。
7月6日，央行決定自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。利率調(diào)整后，一年期貸款利率為6.56%、三年期貸款利率為6.90%、五年期貸款利率已達(dá)7.05%。今年來(lái)的三次加息，中小企業(yè)融資壓力是不是進(jìn)一步加大了呢？“恰恰相反，我們認(rèn)為，加息其實(shí)對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)融資是有幫助的。我們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)，為了保證大客戶的穩(wěn)定性，大型企業(yè)只要愿意貸款，銀行往往會(huì)想辦法滿足其需求。而一旦央行把利率水平提高以后，使得這些大企業(yè)自己感覺(jué)資金成本太高，他們會(huì)主動(dòng)放棄從銀行貸款，采取諸如增發(fā)股票等方式來(lái)降低融資成本，有利于銀行把更多的資金騰出來(lái)放貸給中小企業(yè)。”郭田勇建議，針對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題，從宏觀調(diào)控方面可以繼續(xù)進(jìn)行修補(bǔ)和一些調(diào)整，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)銀行對(duì)中小企業(yè)搞了小的貸款可以不計(jì)入存貸比考核等這樣的一些政策。未來(lái)還可以繼續(xù)考慮怎么樣在總體上穩(wěn)健的貨幣政策不發(fā)生改變的情況下，總體銀根不進(jìn)行松動(dòng)的情況下，尋找一些更加具有針對(duì)性和靈活性的政策和措施來(lái)解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題。
郭田勇進(jìn)一步指出，大力發(fā)展資本市場(chǎng)對(duì)解決中小企業(yè)融資難也非常重要。“中國(guó)的資本市場(chǎng)有的時(shí)候其實(shí)跟銀行業(yè)存在相似情況發(fā)展，存在‘傍大戶’的問(wèn)題。資本市場(chǎng)上市先挑好的企業(yè)上市，誰(shuí)最好讓誰(shuí)上市，企業(yè)成規(guī)模，盈利比較穩(wěn)，當(dāng)然，這是出于對(duì)投資者的保護(hù)。其實(shí)，這些觀念也是有問(wèn)題的，因?yàn)橥顿Y者是有不同偏好的，投資者并不都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。可能大多數(shù)人傾向于投資一個(gè)運(yùn)行穩(wěn)健的企業(yè)，但也有部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的人傾向于投資一些風(fēng)險(xiǎn)比較大、未來(lái)收益非常高的企業(yè)。”郭田勇建議，資本市場(chǎng)門檻應(yīng)進(jìn)一步降低，構(gòu)筑一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)環(huán)境。只要加強(qiáng)監(jiān)管，保證企業(yè)對(duì)外公布信息的真實(shí)性，風(fēng)險(xiǎn)可控不難實(shí)現(xiàn)。而只有降低門檻把資本市場(chǎng)容量做大，才能夠幫助更多的中小企業(yè)來(lái)解決融資問(wèn)題。
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